|
ЧАСТЬ III. Государственные финансы
Глава 17. Государственный кредит и государственный долг
17.2. Формы и методы государственного кредита
Основной формой государственного кредита являются
государственные займы, представляющие собой кредитные отношения, в
которых государство выступает главным образом в качестве должника.
Займы различаются по срокам погашения, месту,
способам размещения, валюте займа, эмитентам, видам доходности.
Схема 17.1. Классификация государственного кредита и
государственного долга
По срокам погашения различают займы: краткосрочные
(до одного года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные
(свыше 5 лет). По месту размещения займы подразделяются на внутренние и
внешние. Облигации внутренних займов могут покупать иностранные граждане
и общества. По способам размещения различаются займы: свободно
обращающиеся, размещаемые по подписке и принудительные. Государственные
займы выпускаются, как правило, в денежной форме, но при необходимости
могут иметь и натуральную форму. Например, в 1922-1923 гг. в СССР были
выпущены натуральные займы (два хлебных и один сахарный). Выпуск их
определялся быстрым обесценением денег в тот период. В этих же целях
выпускались и золотые займы (то есть займы в золотом исчислении);
стоимость золотых займов, как и выплачиваемые по ним доходы,
определялась по курсу золотого рубля (государственный выигрышный заем
1922 г., второй государственный выигрышный заем 1924 г., 8% внутренний
золотой заем, Крестьянский выигрышный заем 1924г.). Погашение
натурального займа производилось либо натурой, либо в деньгах по
рыночной цене сахара или хлеба на момент погашения займа (хлебный заем
1922 г. - на 10 млн.пудов ржи, 1923 г. - на 30 млн.пудов ржи, сахарный
заем 1923 г. - на 1 млн.пудов сахара). Погашение этих займов
производилось в течение года.
В зависимости от эмитента займы различаются на займы
центрального правительства и займы местных органов власти (муниципальные
займы).
По видам доходности займы могут быть процентными,
когда займодержатели получат ежегодно равными долями твердый доход по
утвержденной ставке; выигрышными или лотерейными (доход выплачивается
при выходе облигаций в тираж погашения или тираж выигрышей). Помимо
названных государственных займов, в их истории (по бывшему СССР)
известны крестьянские займы (1924,1925,1927гг.), три займа
индустриализации.
В 1927 г. при размещении 10%-ного выигрышного займа
на 10 млн. руб. сроком на 8 лет была применена впервые подписка среди
населения с рассрочкой оплаты приобретенных облигаций.
В связи с тем, что некоторые слои населения
саботировали займы, государство применяло меры принудительного
размещения займа.
Известны также военные займы, займы восстановления и
развития народного хозяйства 1946-1950гг. (5 займов).
С обретением самостоятельности в Республике Казахстан
началось применение собственных внутренних займов. В 1992 г.
Правительством республики был выпущен Государственный внутренний заем,
размещаемый среди предприятий и организаций. В том же году выпущены в
обращение боны Государственного внутреннего выигрышного займа Республики
Казахстан, рассчитанного сроком на 20 лет (до 2012 года). Выигрыши по
займу разыгрываются ежегодно четыре раза в год в размере 25,50,100 и 500
тысяч тенге. По условиям займа Правительство приняло обязательства по
союзному займу 1982 года путем обмена облигаций на боны.
В 1996 году началось размещение Национальных
сберегательных облигаций Государственного внутреннего займа Республики
Казахстан. Эмиссия облигаций первого тиража займа осуществлена в
дематериализованной форме сроком на один год; их держателями могут быть
как физические, так и юридические лица, резиденты и нерезиденты. В
последующем будут выпускаться облигации с большими срокам обращения.
Норма доходности по займу - плавающая - увязывается с доходностью других
ценных бумаг - государственных казначейских обязательств.
Для покрытия краткосрочных потребностей в денежных
ресурсах при финансировании из бюджета предусмотренных мероприятий при
непоступлении или недостаточном поступлении доходов используется такая
форма кредита, как государственные казначейские обязательства (ГКО). ГКО
выпускаются в безбумажной (дематериализованной) форме сроками натри,
шесть, девять, двенадцать месяцев для юридических лиц-коммерческих
банков, предприятий, фирм. Размещение ГКО среди держателей производится
на аукционных торгах, где устанавливается дисконтированная цена
очередного выпуска обязательств. Министерство финансов выкупает их по
истечении срока обращения по нарицательной стоимости, разница между
номиналом этой ценной бумаги и дисконтной ценой составляет доход
инвестора. Государство гарантирует устойчивость ГКО, придавая им статус
средства расчета и платежей по хозяйственным операциям по складывающимся
рыночным ценам с учетом конъюнктуры.
ГКО являются действенным средством покрытия «кассовых
разрывов» бюджета, но одновременно государство имеет определенные потери
при выкупе ГКО, которые равны величине дисконта, а его размер -
доходность ГКО - должен превышать действующую величину банковского
процента с тем, чтобы заинтересовать инвесторов в приобретении ГКО. В
этом аспекте ГКО является своеобразной «финансовой пирамидой», которая
сохраняет устойчивость лишь благодаря постоянной финансовой поддержке за
счет государственных бюджетных средств.
Формой государственного кредита является обращение
части остатков по вкладам населения в государственных банках на
формирование ссудного фонда для финансирования государственных расходов.
Обычно это сберегательные банки, если капитал
принадлежит государству, то по рискам использования депозитов отвечает
государство; в случае государственного участия в капитале
сберегательного банка (акционерного) возникают проблемы вариантов
эффективного использования привлеченных средств в соответствии с
мнениями учредителей (акционеров) банка.
Следующая форма государственного кредита -
привлечение средств центрального эмиссионного банка страны. Данная форма
сопровождается инфляционным обесценением денежной массы в обращении,
даже если такое заимствование осуществляется на коммерческих началах, то
есть с учетом действующей нормы ссудного процента: это связано с
значительным разовым вливанием денег в экономику, а их изъятие (если
таковое состоится) может длиться долго. К этой форме государство
прибегает вынужденно при ограничении применения других форм
государственного кредита, вызванном разными негативными причинами:
кризисными ситуациями, потерей доверия к государственным ценным бумагам,
чрезвычайными обстоятельствами.
Операциями государства, противоположными привлечению
денежных средств в распоряжение правительства, местных органов, являются
предоставления кредитов с их стороны юридическим и физическим лицам. Эта
форма кредита называется государственными (казначейскими) ссудами и
предназначена для поддержки предприятий, организаций в случае их
неотложной потребности в денежных ресурсах при финансовых затруднениях
или недостаточности средств для развития. Как правило, в их числе
предприятия приоритетного хозяйственного, социального, научного значения
и ссуды предоставляются им на льготных условиях, а именно — с более
длительными сроками возврата и под проценты, ниже сложившиеся на рынке
ссудных капиталов. Такая форма финансовой поддержки оказывается домашним
хозяйствам при осуществлении программ жилищного строительства, развитии
фермерства, для получения образования и т.д.
Законом Республики Казахстан «О государственном и
гарантированном государством заимствовании и долге» предусмотрены
следующие виды и формы государственных займов:
1) по отношению к заемщику:
займы Национального банка;
займы местных исполнительных органов;
2) по рынкам ссудного капитала:
внешние государственные займы;
внутренние государственные займы;
3) по форме заимствования: эмиссия государственных ценных бумаг;
заключение договоров (соглашений) о займе.
Государственные эмиссионные ценные бумаги по срокам
действия подразделяются на:
1) краткосрочные - со сроком обращения до 1 года;
2) среднесрочные - от 1 до 10 лет;
3) долгосрочные — свыше 10 лет.
Методы государственного кредита разнообразны и
соответствуют изложенным формам. В государственных займах — это способы,
приемы привлечения средств и их последующего возврата: они определяются
условиями выпуска займов: методы определения доходности и получения
дохода, сроки действия, способы размещения (свободная покупка и продажа
облигаций, бонов; подписка; принудительное размещение), способы
погашения (выигрыши по облигациям, выкуп облигаций с накопленным
процентным доходом; при бессрочных займах — периодическая выплата
процентного дохода).
К методам в займах относятся также и методы
управления государственным долгом (см. дальше: конверсия, консолидация,
унификация, рефинансирование).
В ГКО методами являются: величина дисконта, цена
отсечения[1], погашение ГКО по нарицательной стоимости, сроки погашения,
порядок проведения аукционов.
При формах государственного кредита- использовании
остатков депозитных ресурсов государственных банков - методами являются
условия такого пользования: доля ресурсов, привлекаемых в качестве
государственных финансовых ресурсов, сроки возврата, норма доходности.
Аналогичны методы - условия привлечения средств центрального
эмиссионного банка страны; данные методы должны минимизировать
инфляционное воздействие такого заимствования.
Методы в форме государственных ссуд аналогичны
методам обычного банковского кредита.
__________
1 Минимальная дисконтированная цена, с которой начинается
удовлетворение заявок.
Скачать книгу в формате MS
Word |
