|
ЧАСТЬ V. АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВ В
РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ
Глава 21. Финансовый рынок
21.1. Понятие о финансовом рынке
Финансовый рынок представляет собой экономические
отношения, связанные с движением денежного капитала в разных формах и
ценных бумаг. Он является составной частью системы рыночных отношений и
органически связан с товарными и другими рынками: земли, природных
ресурсов, рабочей силы, жилья и другой недвижимости, страховыми,
валютными, технологий, золота и т.д. (см. схему 21.1).
Схема 21.1. Взаимосвязь рынка в экономической системе
В экономической литературе и хозяйственной практике
понятие финансового рынка принято трактовать расширительно, с включением
денежного, кредитного, валютного рынков, рынка капиталов. Это
обусловлено сложившей практикой, в основном мировой, рассматривать
финансы как категорию, тождественной категории денег и стоимости в
целом, поскольку любой вид экономических ресурсов может опосредоваться
деньгами или соответствующими ценными бумагами, другими документами,
являющимися титулами собственности.
Схема 21.2. Структура финансового рынка
Денежный рынок представляет собой рынок платежных
средств, включающий не только наличные деньги, но и безналичные
платежные средства.
Кредитный рынок связан с кредитными операциями банков по
ссудам.
На рынке капиталов осуществляется движение среднесрочных
и долгосрочных накоплений участников общественного производства.
На финансовом рынке объектом купли-продажи являются
специфические товары - деньги и ценные (денежные) бумаги.
Важное место на финансовом рынке занимает рынок ценных
бумаг, представляющий собой экономические отношения, опосредуемые
движением ценных бумаг. Он также называется фондовым рынком, поскольку
связан с обращением фондовых ценностей - ценных бумаг и производных
ценных бумаг. Термин «фондовый рынок» связан с наименованием учреждения,
на котором первоначально совершались и оформлялись сделки с ценными
бумагами - фондовой бирже.
С функциональной точки зрения финансовый рынок - это
система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и
перераспределение временно свободных денежных средств хозяйствующих
субъектов, банков, государства.
Функционирование этого рынка дает возможность
упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов,
особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых
инструментов данного рынка, главным образом ценных бумаг.
Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия
функционирования финансового рынка. К ним относятся:
1) наличие упорядоченного товарного рынка, то есть
сбалансированность спроса и предложения по товарам и услугам любого вида
и назначения;
2) нормальное регулирование денежного обращения со
стороны Центрального банка: сюда относится контроль над эмиссией по
наличному и безналичному обороту;
3) активизация кредитного рынка, его полная
коммерциализация, то есть размещение кредитных ресурсов на свободном
рынке; движение кредитных ресурсов регулируется путем установления
Центральным банком учетной ставки процента, нормы обязательных резервов
коммерческих банков, проведения операций на открытом денежном рынке.
Предпосылками функционирования финансового рынка
являются:
1) широкая самостоятельность первичных хозяйственных
звеньев сферы материального производства - предприятий всех форм
собственности, в том числе и государственного сектора, с целью развития
конкуренции и ограничения монополизма;
2) сокращение роли государства в перераспределении
финансовых ресурсов: уменьшение централизованного финансирования
производственных капитальных вложений, внутриведомственного
перераспределения средств между предприятиями;
3) рост денежных доходов у хозяйствующих субъектов и
населения, которые могут быть инвестированы в ценные бумаги и другие
активы;
4) прекращение использования ссудного фонда для
финансирования дефицитов бюджетов; дефициты как республиканского, так и
местных бюджетов покрываются выпуском государственных займов с
обращением облигаций и других обязательств.
Значение финансового рынка определяется не только его
влиянием на воспроизводственный процесс за счет изъятия свободных
денежных средств (на добровольной основе) и их перераспределению. Его
функционирование дает возможность перераспределить ресурсы по
«горизонтали» вместо «вертикального» способа, присущего
административно-командной экономике. При горизонтальном движении
действуют прямые связи между хозяйствующими субъектами в виде
возмездного перераспределения финансовых ресурсов. Это стабилизирует
финансовое положение предприятий, отраслей и в целом экономику за счет
оперативного перевода средств на те сферы и объекты, где в них ощущается
наибольшая потребность исходя из принципа наибольшей эффективности их
использования.
Финансовый рынок позволяет оценить реальную стоимость
бизнеса путём котировок ценных бумаг: более высокая их котировка будет у
эффективно работающих хозяйствующих субъектов.
Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как
правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег,
а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их
цена определяется спросом и обеспечением.
Становление и функционирование финансового рынка в
процессе экономической реформы сталкиваются с противоречиями и
трудностями, вызванными кризисом экономики и сопровождаемой его
инфляцией.
Инфляция накладывает на ценные бумаги серьезное
ограничение - они должны быть краткосрочными или легко реализуемыми без
потери стоимости. Инвесторы не рискуют в условиях постоянного роста цен
вкладывать средства в малоликвидные ценные бумаги на длительный срок.
Для долгосрочных инвестиций в условиях инфляции более привлекательными
являются вложения в недвижимость, товары, свободно конвертируемую
валюту.
Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого
уровня жизни большей части населения, что снижает количество
индивидуальных инвесторов. В условиях хронической неплатежеспособности
предприятий мало перспектив на их вложения в ценные бумаги. Дефицит
денежных средств приводит к росту процентных ставок по краткосрочным
кредитам и депозитам, в результате чего доходность ценных бумаг не может
конкурировать с таковой по денежно-кредитным операциям банков.
Важным фактором функционирования финансового рынка
является также политическая стабильность, а обращение ценных бумаг может
охватывать экономические пространства ряда стран. Политические реалии
стран СНГ практически исключают возможность долгосрочного прогноза
относительно рентабельности того или иного предприятия, и,
следовательно, ограничивают желание приобретать ценные бумаги.
Оживление финансового рынка возможно при активизации
выпуска и обращения корпоративных ценных бумаг - акций и облигаций
предприятий реального сектора экономики. В Казахстане, до последнего
времени, этот сегмент финансового рынка находился в недостаточно
развитом состоянии, что сдерживает экономический потенциал в целом.
Формирование национальной фондовой системы, включающей
составные элементы в виде инвестиционных институтов, фондовых бирж,
внебиржевой торговли, депозитных учреждений, должно проводиться
одновременно со становлением других рыночных структур, в первую очередь
акционерных обществ разного типа, в условиях надежного законодательного
обеспечения деятельности этой системы при позитивной структурообразующей
роли государства в экономике.
Скачать книгу в формате MS
Word |
