|
|
ЧАСТЬ II. Финансы хозяйствующих субъектов
8.4. Финансовый менеджмент на предприятиях
Финансы хозяйствующих субъектов, рассматриваемые в
Данной главе как исходное звено финансовой системы, представляют собой
базисную категорию, то есть как совокупность объективных экономических
отношений со специфическими чертами и особенностями, которые
функционируют именно в данной форме. Но как и любые отношения,
проявляющиеся по поводу конкретных интересов субъектов, имеющие объектом
движение денежных фондов, они требуют регулирования, направления
соответствующих финансовых потоков, упорядочения их движения. Это
осуществляется путем субъективных управляющих действий, которые
относятся к надстроечным, вырабатываемых сознанием, навыками и умениями
конкретных исполнителей. К надстроечным (надстройке) они относятся
потому, что должны быть сориентированы на требования базисных
первостепенных явлений, определяемых экономическими законами, постоянно
учитывать эти требования, то есть быть подчиненными условиям базиса.
К данным управляющим действиям относится понятие
финансового менеджмента - системы управления механизмом движения
денежных потоков предприятия с целью эффективного использования, всех
средств предприятия.
В целом финансовый менеджмент основан на принципах
управления изложенных ранее (см. главу «Организация управления
финансами»). Он включает соответствующие элементы управления:
информацию, планирование (прогнозирование), организацию, регулирование,
контроль. Условием осуществления финансового менеджмента является
наличие рыночной среды, которая позволяет вести предпринимательскую
деятельность на началах коммерческого расчета при свободной системе цен,
функционировании, наряду с рынком товаров и услуг, рынков труда,
капиталов, средств производства, законодательной регламентации
государственного регулирования деятельности предприятий. Таким образом,
рамки финансового менеджмента предприятий определяются рыночными
факторами, что отличает его от общих условий управления финансами, в
отдельных звеньях которых могут преобладать административные элементы
воздействий управляющих субъектов на управляемые объекты. Система
финансового менеджмента предприятий более подвижна, так как арсенал
форм, методов в этом звене более разнообразен, чем в общегосударственных
финансах. Например, финансовый менеджмент предприятий включает, помимо
распространенных операций по расчетам в разных формах (платежное
поручение, платежное требование, аккредитивы разных видов, расчетные
чеки и т.д.), кредитованию во всех формах, операциям с ценными бумагами
и валютой, такие формы и методы, как хеджирование, залогово-ипотечные и
трастовые операции, финансовый и операционный лизинг, франчайзинг,
трансферты по ценным бумагам; существенно расширяется набор финансовых
инструментов по операциям с валютой, ценными бумагами, страхованию всех
видов рисков.
Финансовый менеджмент можно представить как
последовательную смену следующих этапов:
1) постановка задачи и определение цели использования
денежных средств (капитала);
2) выбор финансовых методов, приемов управления
движением денежных потоков;
3) составление программы действий по принятому
решению в виде бизнес-плана или иного оформления решения по
инвестированию;
4) организация выполнения проекта;
5) контроль за ходом исполнения и внесение
необходимых коррективов;
6) анализ и оценка результатов проекта для целей
повторного инвестирования.
В общем случае целью вложения средств в бизнесе
является получение прибыли от располагаемых средств и решение задачи
сводится (в сфере материального производства) к достижению возможно
большего объема выпуска продукции (услуг) или минимизация издержек при
обеспечении достаточного качества, удовлетворяющего рыночным критериям.
Принятие решений в финансовом менеджменте сопряжено с
рисками, то есть вероятностью недополучения доходов или возникновения
убытков по сравнению с прогнозируемым вариантом. Анализ риска начинается
с выявления его источников и причин, установления измерения вероятности
определенного Уровня потерь, то есть приемлемой степени риска. Риск
определяется статистическими, экспертным и комбинированными методами. Во
многом риск связывается с состоянием информационной обеспеченности
проекта. Степень риска увеличивается с ростом доходности вложений
денежных средств: как правило, высокодоходные операции являются наиболее
рисковыми. Принятие решений в финансовом менеджменте предполагает увязку
всех видов рисков — производственных, коммерческих, финансовых.
Однако на бизнес оказывают влияние многие явления как
экономического, так и социального, политического и природного характера:
подъемы и кризисы, колебания банковского процента, цен, изменение
предпочитаний потребителей, действия конкурентов, принятие
непредвиденных правительственных решений, забастовки, природные
катаклизмы, аварии и т.д. При наступлении неблагоприятных событий
уменьшение негативных последствий достигается за счет резервирования
денежных средств, производственных мощностей, сырья, готовой продукции;
возможны предварительно составленные мероприятия по переориентации
коммерческой деятельности. Особое значение имеет диверсификация портфеля
предприятия, который агрегируется на различных типах рисков, угрожающих
предприятию при управлении совокупным риском.
Используется техника минимизации финансовых рисков с
помощью хеджирования, когда наряду с основным соглашением заключается
дополнительная сделка с третьей стороной, условия которой таковы, что
при наступлении обстоятельств, ведущих к финансовым потерям в основной
сделке, участник выигрывает в противоположной сделке, полностью или
частично нейтрализуя понесенные потери. В технике хеджирования
используются такие финансовые инструменты, как опционы, фьючерсы,
процентные свопы и т.д.
Традиционным способом уменьшения и снижения риска
является имущественное страхование, когда страхователю обеспечивается
страховое возмещение потерь при наступлении страхового случая,
обусловленного договором страхования.
В финансовом менеджменте важным объектом выступает
денежный поток - движение денежных средств в наличной и безналичной
формах, опосредующих экономические процессы преобразования форм
стоимости (Д-Т-Д') и формирования добавленной стоимости. В состав
денежного потока (притока и оттока денег) включаются все денежные
ресурсы как формируемые при помощи финансов (финансовые ресурсы), так и
привлекаемые другими методами. Определяющее место в притоке средств
занимает выручка от реализации продукции, работ и услуг (объем продаж),
затем - кредитные ресурсы, привлеченные ресурсы в разных видах. Отток
средств связан как с периодическими выплатами (закупка
товарно-материальных ценностей), выплата заработной платы и премий
работникам, погашение кредитов, уплата налогов и других обязательных
платежей и т.д.), так и с капитальными, на основе прогноза
долговременных инвестиций.
В финансовом менеджменте денежные средства
рассматриваются с точки зрения временных интервалов их действия, до
превращения в иную форму, качество при исполнении функций. В данном
аспекте учитывается, что деньги имеют «временную стоимость»: деньги
сегодня и будущие деньги в такой же сумме не одинаковы по покупательной
силе. Настоящая и будущая стоимость денег взаимообратима. Настоящая
(современная) стоимость приводится к будущей через компаундирование -
начисление сложных процентов, а будущая стоимость к настоящей - через
дисконтирование - понижение с использованием процентов. В расчетах
будущей стоимости денег необходимо учитывать индексы инфляции, то есть
снижать стоимость денег на инфляционное обесценение.
Разовые, а также периодические поступления и выплаты
денежных средств в форме инвестиций в проекты, рентных платежей,
систематических взносов, начислений доходов и других денежных операций
производятся путем расчетов аннуитетов - простых и сложных, приемов
«бюджетирования капитала», «внутренней ставки доходности».
Аннуитет представляет собой инвестицию, доход,
которые выплачиваются или получаются на регулярной основе, через
фиксированные интервалы в течение определенного периода времени.
Бюджетирование капитала (капитальное бюджетирование)
- разовый отток денежных средств, покрываемый последующими
периодическими возвратами средств на предусматриваемый период погашения.
Концепция бюджетирования используется при планировании расходов по
основным активам, это процесс анализа проектов и принятия решений по
долгосрочному и крупному вложению денежных средств.
Расчеты внутренней ставки доходности производятся для
сравнения проектов и выбора инвестиционного решения по процентам
прибыльности и сопоставления расчетной доходности проекта и действующей
рыночной ставки процента и ее прогноза на период осуществления проекта.
Важным аспектом финансового менеджмента является
проведение анализа финансового состояния предприятия. Это необходимо для
характеристики финансовой устойчивости (рентабельности,
платежеспособности, кредитоспособности) предприятия, его положения на
рынке (конкурентоспособности). Информация для анализа содержится в
бухгалтерском балансе, отчете о результатах финансово-хозяйственной
деятельности (отчете о прибылях и убытках), отчете о движении денежных
средств; применяется также более подробная оперативная информация.
Показатели бухгалтерского баланса содержат данные об
активах и пассивах предприятия, которые позволяют рассчитать финансовые
коэффициенты, характеризующие степень ликвидности[1], доходность ценных
бумаг, текущие и стратегические возможности предприятия. Коэффициенты
используются для внутреннего контроля менеджерами предприятия,
банковскими работниками и специалистами по ценным бумагам для выяснения
рейтинга предприятия и перспектив его развития.
Отслеживание показателей, коэффициентов,
норм-элементов финансово-экономического механизма - позволяет оперативно
управлять и контролировать работу предприятий, своевременно
корректировать финансово-хозяйственные процессы, направления, заданным
бизнес-планом или проектом развития. Одновременно эти показатели
являются «визитной карточкой» предприятия, позволяют инвесторам,
партнерам и кредиторам судить о его жизнеспособности, финансовой
устойчивости.
Таким образом, финансовый менеджмент как тактика и
стратегия финансового обеспечения предприятий позволяет управлять
финансовыми потоками для целей их эффективного функционирования.
Стратегические установки финансового менеджмента по управлению
совокупным денежным оборотом предприятия направлены на обеспечение
воспроизводственного процесса, формирование фондов денежных средств в
заданных критериях, их использование по целевому назначению.
Общецелевая установка финансового менеджмента -
осуществление равной финансовой политики предприятия на основе учета
внутренних и внешних факторов экономического развития.
__________
1 Ликвидность предприятия - это способность погашать
задолженность, что характеризует безусловную платежеспособность в
порядке срочности погашения задолженности.
Скачать книгу в формате MS
Word |
