Понятие валютного курса

 При анализе международной торговли для упрощения мы абстрагиро­вались от денег, используя относительные цены, т. е. выражали стоимость единицы одного товара в определенном количестве другого товара в натуральном выражении. Хотя бартерная торговля в современных условиях все еще существует, общим правилом все же является выражение цены товара в национальных денежных единицах. В России — это рубль, в США — дол­лар, в Германии — марка, в Великобритании — фунт стерлингов, в Италии — лира и т. д.

Наличие в государстве денежной единицы, подобно флагу, гербу, гим­ну, является непременным атрибутом национального суверенитета. Характерен в этом отношении тот факт, что тотчас же после распада СССР и преобразования бывших союзных республик в суверенные госу­дарства в каждом из них появилась своя национальная денежная едини­ца: в Молдавии — лей, на Украине — гривна, в Латвии — лат, в Азербай­джане — манат, в Грузии — лари, в Казахстане — тенге, в Киргизии — сом, в Узбекистане—сум и т. д.

Денежные единицы такого рода в рамках национальных экономик выполняют ряд внутренних функций: средство обращения, счетной еди­ницы, средство сохранения стоимости.

В экономических отношениях между странами национальные денеж­ные единицы выполняют роль мировых денег. Деньги, используемые в международных расчетах, принято называть валютой.

Валюта обслуживает внешнюю торговлю товарами и услугами, меж­дународное движение капитала, перевод прибылей из одной страны в другую, внешние займы и субсидии, международный туризм, государ­ственные и частные денежные переводы и др. Следовательно, валюта — это не какой-то новый тип денег, а особый способ их функционирова­ния, связанный с осуществлением сделок международного характера.

Принципиальное отличие международной сделки от внутренней со­стоит в том, что в ней участвуют две и более разных валют. Поэтому международные сделки предполагают сопоставление, сравнивание раз­личных национальных валют по их покупательной способности. Та­кое сопоставление осуществляется с помощью валютного курса. Ва­лютный курс — это цена одной валюты, выраженная в валютах дру­гих стран.

Фиксирование курса национальной денежной единицы по отноше­нию к иностранным денежным единицам принято называть валютной котировкой. Существуют два метода котировки валют: прямая и об­ратная (косвенная). Наиболее распространенной является прямая коти­ровка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Например, 1 доллар США равен 6 рублям. При обратной или косвенной котировке за основу принимается единица на­циональной валюты, курс которой выражается в определенном коли­честве иностранной валюты. В нашем примере обратная котировка со­ставит 1/6 = 0,1666 рубля за доллар.

Валютный курс, полученный путем прямой котировки, иногда назы­вают американским валютным курсом, а на основе обратной котиров­ки - европейским. Это связано с тем, что обратная котировка традици­онно применялась в Великобритании, где исторически все иностранные валюты приравнивались к фунту стерлингов.

В современном мире насчитывается около 150 национальных денежных единиц. Отсюда следует, что должно существовать 150 х 149 = 22 350 раз­личных обменных курсов. Однако в газетах публикуют обычно не боль­ше 15-20 обменных курсов. Связано это с тем, что далеко не все суще­ствующие в мире валюты принимают активное участие в международ­ных сделках, а следовательно, и обмениваются друг на друга.

В том случае, когда валюты двух стран либо не обмениваются друг на друга, либо этот обмен совершается в незначительных масштабах, при­меняется так называемый кросс-курс. Кросс-курс выводится расчетным путем с помощью валюты третьей страны, которая широко используется в валютных операциях (обычно доллар США) и представляет собой соот­ношение между двумя валютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте. Другими словами, поскольку большинство валютных операций выражается в долларах США, то обычно две недолларовые валюты соотносятся между собой при помощи кросс-курса.

Допустим, что нам необходимо определить кросс-курс двух нацио-нальнгых валют стран А и В. Расчет кросс-курса данных валют можно произвести по следующей формуле:

Валютные курсы редко бывают постоянными даже в рамках корот­кого временного интервала. Как правило, они постоянно меняются, иногда весьма существенно. Изменения валютного курса означают удорожание или обесценение валюты.

Изменение валютного курса оказывает непосредственное воздействие на международную торговлю (объем и направление товаропотоков) и платежный баланс страны. Так, обесценение рубля по отношению к дол­лару США при прочих равных обстоятельствах означает, что российс­кие товары становятся более привлекательными для иностранцев, так как за них можно платить все меньше и меньше. Одновременно с удешевле­нием экспорта России, ее импорт дорожает, т. е. за ввозимые в страну иностранные товары нужно платить все больше и больше. Если обесце­нение рубля сменилось бы его удорожанием, то стоимость импорта и эк­спорта менялась в противоположном направлении. В свою очередь, саль­до торгового баланса определяет состояние счета текущих операций пла­тежного баланса страны.

Ряд значений обменного курса одной национальной валюты по отно­шению к другой за определенный период времени дает представление о динамике изменения стоимости валют относительно друг друга. Однако полного представления об изменении реальной стоимости национальной валюты таким образом получить невозможно. Действительно, рост обмен­ного курса, например, немецкой марки по отношению к доллару не ис­ключает возможности того, что она в тоже самое время подорожала в срав­нении с фунтом стерлингов и осталась неизменной по отношению к фран­цузскому франку.

В такой ситуации возникает необходимость определения среднего кур­са национальной валюты по отношению к целому набору валют (корзине валют). С этой целью стоимость корзины валют рассчитывается в какой-либо одной валюте на базе текущих котировок. Если такой корзине валют дать какое-то название, возникнет новая коллективная валюта.

Курс корзины, как правило, гораздо более стабилен, чем курс любой отдельной валюты, входящей в нее. Поэтому коллективные валюты тако­го рода находят широкое применение в международных расчетах. Приме­ром может служить европейская денежная единица экю (european currency unit), рассчитываемая на базе корзины, которую образуют валюты более десятка европейских государств. Состав этой корзины пересматривается раз в 5 лет или же в том случае, если стоимость хотя бы одной валюты корзины изменилась на 25% и более. Вес, придаваемый каждой валюте, отражает долю различных государств в ВНП Европейского сообщества.

Сфера применения экю довольно широка: эта денежная единица ис­пользуется как в государственном (расчеты между Центральными бан­ками стран, входящих в Европейское сообщество, предоставление кре­дитов отдельным странам, валюта единых цен на сельскохозяйственную продукцию), так и в частном или коммерческом секторе (валюта займов по еврооблигациям, банковских депозитов и кредитов).

С 1976 г. после Ямайской конференции МВФ в оборот вошла еще одна коллективная валюта СПЗ — специальные права заимствования (special 'drawing rights — SDR), которая рассчитывается с 1981 г. на базе корзины, состоящей из пяти валют: американского доллара, немецкой марки, японс­кой йены, французского франка и английского фунта стерлингов. СПЗ эми­тирует Международный валютный фонд, они выступают в роли одного из важнейшего резервного авуара, альтернативного золоту и доллару. Сфера применения СПЗ уже, чем у экю, она не распространяется на частный сектор.

Экю и СПЗ являются наиболее известными и широко используемыми в международных расчетах коллективными валютами. Однако, наряду с ними, некоторые страны при расчете курсов национальных валют и осу­ществлении ряда международных сделок применяют различные корзины валют, не имеющие названия. Таким образом формируются курсы валют Австрии, Израиля, Финляндии, Швеции.

Обменный курс каждой национальной валюты было бы ошибочно рассматривать как единственно возможное количественное соотношение к ряду иностранных валют, в каждый данный момент он имеет множе­ство разновидностей. Наличие таких разновидностей обменного курса связано с сегментацией валютного рынка и особенностями операций, со­вершаемых на нем

Скачать