Характеристика мирового валютного рынка

 В рыночном хозяйстве валютные курсы, подобно любым другим то­варным ценам, определяются взаимодействием экономических агентов, покупающих и продающих валюту. Совокупность отношений, возника­ющих между домохозяйствами, фирмами, коммерческими банками и дру­гими финансовыми учреждениями по поводу международных сделок с валютами, образует мировой валютный рынок.

На этом рынке в роли товара выступает та или иная валюта или набор валют, а роль денег выполняет другая валюта. Объектом купли-продажи может быть любое финансовое требование, выраженное в иностранной валюте: валютный депозит до востребования, переводной вексель ( трат­та), аккредитив, чек и т.д. Институционально, мировой валютный рынок представлен банками, валютными биржами, многонациональными кор­порациями, пенсионными фондами, брокерскими конторами и другими финансовыми учреждениями, расположенными во всех частях света.

Торговля валютой осуществляется в мировых финансовых центрах, среди которых важнейшими являются рынки Лондона, Нью-Йорка и То­кио. Национальные валютные рынки многих стран мира в той или иной степени вовлечены в международные операции. Однако статус мирового финансового центра приобретают те из них, где имеются (1) широкий спектр инструментов финансового рынка; (2) всемирное участие в их внутреннем и иностранном секторах; (3) эффективные международные системы связи. Как показывает практика, только в результате длительного эволюцион­ного развития национальный валютный рынок приобретает черты миро­вого финансового центра. Лондону, например, для этого потребовалось несколько веков, а Нью-Йорку и Токио - до ста лет.

Современные средства связи и телекоммуникаций связывают миро­вые финансовые центры в единое целое. С 1973 г. для немедленного пере­вода денежных средств и осуществления платежей с помошью компью­терной сети широко используются услуги Общества мировой межбанков­ской финансовой телекоммуникации — СВИФТ (Society for worldwide interbank financial telecommunication — SWIFT), учрежденного 240 бан­ками из пятнадцати стран мира. Россия присоединилась к системе СВИФТ в 1989г.

С помощью этого общества осуществляются переводы денег клиен­там, подтверждение валютных сделок, межбанковские переводы, доку­ментирование кредитов и др. Электронные средства связи снимают важ­нейшее препятствие на пути передачи информации — языковой барьер, что ускоряет и облегчает обмен информацией по сравнению с использо­ванием почты и телеграфа.

Наряду со СВИФТом существуют и другие альтернативные системы передачи информации, используемые участниками валютного рынка. Британская компания Рейтер обеспечивает клиентов текущей информа­цией о финансовом рынке.

На мировом валютном рынке функционирует также международная электронная система пересылки чеков — система межбанковских клирин­говых платежей — ЧИПС (Clearing house interbank payment system — CHIP). Она позволяет ежедневно к концу рабочего дня осуществлять клиринговых палат Нью-Йорка и Нью-йорским федеральным резервным банком.

Любая новость, способная повлиять на валютный курс, мгновенно распространяется по всему миру, давая толчок бурной деятельности ры­ночных агентов. Поэтому современный валютный рынок по-настояще­му является мировым рынком, функционирующим круглосуточно.

Ежедневный оборот мирового валютного рынка представлен астро­номическими суммами, измеряемыми сотнями миллиардов долларов. Ежедневный оборот валютного рынка в 1986г. составлял в среднем око­ло 330 млрд. долларов, в 1989г. - 650 млрд. долларов, в 1995г. - 1,2 трлн. долларов.

По объему валютный рынок является самым крупным среди всех дру­гих существующих рынков. Торговля валютой в десятки раз превышает объемы всей мировой торговли товарами и услугами. Следовательно, большая часть валютных операций не связана с обслуживанием между­народной торговли, а представляет собой финансовые трансферты и спе­кулятивные сделки.

Развитие мирового валютного рынка характеризуется усилением ин­тернационализации связей, расширением спектра предоставляемых ус­луг, непрерывностью осуществления операций в течение суток, возрас­тающими масштабами спекулятивных сделок и арбитражных операций.

Подавляющая часть денежных активов, обращающихся на валютном рынке, выступает в безналичной форме, в виде депозитов до востребова­ния, аккредитивов, чеков, векселей в крупных банках, ведущих торговлю валютой друг с другом. Любая более или менее значимая международ­ная сделка предполагает обмен банковскими депозитами, представ­ленными в различных валютах. Коммерческие банки, стремясь удовлет­ворить запросы своих клиентов, осуществляют межбанковскую торгов­лю валютой. Именно межбанковская торговля и определяет значения валютных курсов, регулярно публикуемых в открытой печати.

Кроме того, банки осуществляют финансирование экспорта и импор­та, управление международными потоками наличности, включая элект­ронный перевод денег через национальные границы, кредитное и акцио­нерное финансирование, проектирование финансовых схем для своих клиентов. Поэтому коммерческие банки являются важнейшими участни­ками сделок на мировом валютном рынке. На торговлю банкнотами и обмен наличных денег приходится незначительная часть рынка.

Другим экономическим агентом, совершающим крупные операции на мировом валютном рынке, являются многонациональные компании.

Осуществляя свою деятельность во многих странах мира, они вынужде­ны постоянно совершать операции на мировом валютном рынке по кон­вертации одних валют в другие. В ряде случаев операции, совершаемые многонациональными фирмами, диктуются не производственной необ­ходимостью, а соображениями спекулятивного характера.

Механизм мирового валютного рынка используется для формирования государственной макроэкономической политики. С этой целью Централь­ные банки отдельных стран осуществляют здесь валютные интервенции, смысл которых сводится к тому, чтобы не допустить резких колебаний обменных курсов. Хотя объем такого рода операций часто бывает неве­лик, участники мирового валютного рынка внимательно следят за дей­ствиями Центральных банков, пытаясь выяснить смысл последующих ме­роприятий, способных повлиять на валютные курсы.

Торговлю иностранными валютами помимо перечисленных участ­ников мирового валютного рынка осуществляют различные небанков­ские финансовые учреждения, в частности инвестиционные и пенсион­ные фонды.

Основными операциями, совершаемыми экономическими агентами на валютном рынке являются денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит. Денежный перевод позволяет перевести покупательную спо­собность из одной страны в другую. При хеджировании экономический агент защищает себя от валютного риска. Механизм клиринга допускает возможность осуществления большого колочества сделок без перевода валюты. Кредит осуществляется в том случае, когда экспортер выставля­ет срочную тратту покупателю или его банку. Срочная тратта дисконти­руется, продается на рынке векселей и экспортер получает ее дисконти­руемую стоимость.

Депозиты, которыми торгуют на мировом валютном рынке, приносят доход своим владельцам. Этот доход определяется уровнем процентной ставки и выражается в той валюте, в которой выражен депозит. Кроме того, на доходность депозита оказывает влияние ожидаемое изменение валютного курса.

Равновесие мирового валютного рынка может иметь место только в том случае, если депозиты, выраженные в различных валютах обеспе­чивают получение равного сопоставимого дохода. Это условие равно­весия мирового валютного рынка получило название паритета процент­ных ставок.

Валютные курсы изменяются таким образом, чтобы поддерживать паритет процентных ставок. Если, например, ожидаемая доходность по долларовым депозитам превышает ожидаемую доходность депозитов, выраженных в фунтах стерлингов, то фунт стерлингов начнет обесцени­ваться относительно доллара.

На изменение валютного курса оказывает влияние характер ожида­ний его будущего значения. Если, например, налицо ожидания роста курса по отношению к фунту стерлингов, то при прочих равных обстоятель­ствах текущий обменный курс доллара к фунту стерлингов увеличится.

Базовой валютой мирового валютного рынка является доллар США. Это значит, что подавляющая часть валютных сделок осуществляется с помощью доллара. Даже в том случае, если какому-то банку нужно по­менять, скажем, греческие драхмы на израильские шекели, дешевле и быстрее эта операция произойдет при посредстве доллара, а не при пря­мом обмене драхмы на шекели.

Другими важнейшими валютами (после доллара) в порядке убывания являются немецкая марка, японская йена и английский фунт стерлингов.

Все перечисленные валюты относятся к разряду свободно конвертиру­емых валют. Конвертируемость валюты определяется определенным ре­жимом регулирования валютных сделок, установленным в той или иной стране. Валюта считается свободно конвертируемой, если страна в полной мере выполняет обязательства восьмой статьи устава Международного валютного фонда, т. е. в условиях отсутствия законодательных ограниче­ний на совершение валютных сделок по любым видам операций. В частно­сти, страна не должна вводить ограничения на платежи и переводы по меж­дународным текущим операциям, избегать дискриминационной валютной политики, выкупать остатки своей валюты у других стран.

Частично конвертируемыми считаются валюты тех стран, где суще­ствуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры по отдельным видам операций либо для некоторых участни­ков валютных сделок. Среди приемов, используемых правительствами таких стран,— лицензирование импорта, множественность обменных курсов, требование импортных депозитов, количественный контроль.

И, наконец, существуют неконвертируемые или замкнутые нацио­нальные денежные единицы. Неконвертируемость денежной единицы связана с законодательным запретом на осуществление большинства ви­дов валютных операций.

Наличие перечисленных выше градаций валют свидетельствует о сте­пени «рыночности» хозяйственного механизма стран, эмитирующих на­циональные денежные единицы, масштабах и перспективах участия наци­ональных валют в международных сделках на мировом валютном рынке.

Скачать