Макро экономика / Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО 
 
 
 Главная страница   Международная макро экономика

                                                                                                СОДЕРЖАНИЕ

           

Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО

 Термин «развивающиеся рынки» (emerging markets), как правило, используется по отношению к фондовым рынкам. Он был введен в оборот экспертами Международной финансовой корпорации (МФК) группы МБРР в середине 80-х гг., когда здесь разрабатыва­лась концепция создания фондов и развития рынков капитала в на­именее развитых регионах мира.

Общей чертой развивающихся   рынков, привлекающих портфель­ных инвесторов, является потенци­ально более высокая прибыльность операций с ценными бумагами. Обусловлено это стремительным экономическим ростом и посто­янным расширением фондовых рынков многих развивающихся стран, что стимулирует появление новых компаний и влияет на из­менение котировок их акций.

Развивающимися обычно называют рынки, капитализация кото­рых составляет менее У/о от мирового уровня. В силу быстрого роста развивающихся рынков в последнее время критерием отне­сения к развивающимся стал месячный объем торгов не менее 2 млрд. долл. и число зарегистрированных компаний не менее 100.

Поскольку данные критерии являются достаточно условными, большинство инвесторов ориентируются на индекс МФК, содержа­щий наиболее полный перечень развивающихся рынков. Другим важным критерием является наличие у развивающегося рынка определенного кредитного рейтинга.

Кроме того, для развивающихся рынков характерна высокая доля иностранного спекулятивного капитала.

Общими негативными чертами для развивающихся рынков явля­ются:

1) ограничения на репатриацию прибыли зарубежных инвесто­ров;

2) высокие налоги на прибыли иностранных компаний;

3) слабость рыночной инфраструктуры;

4) политическая нестабильность.

Самыми развитыми из развивающихся рынков являются азиат­ские рынки (Южной и Юго-Восточной Азии). Они имеют наиболь­ший удельный вес в рейтинге МФК. На большинстве азиатских рын­ков имеется достаточно оптимальная инфраструктура, позволяющая перемещать средства от покупателей акции к пользованию ка­питала.

Второе место (в частности, по уровню капитализации) среди раз­вивающихся рынков занимают рынки Латинской Америки. Геогра­фически эти рынки простираются от Мексики до Мыса Горн. От азиатских рынков развивающиеся рынки Латинской Америки отли­чаются прежде всего развитой инфраструктурой и более активным участием иностранного капитала.

Третью группу развивающихся рынков составляют страны Цент­ральной и Восточной Европы и Средиземноморского бассейна (Из­раиль, Турция, Египет, Ливан, Иордания). Наиболее развитые и самые емкие из этих рынков находятся на территории Португалии и Греции. Они значительно превосходят восточноевропейские рынки по уровню капитализации. Фондовые рынки в странах Вос­точной Европы, в том числе и в России, появились сравнительно недавно и не достигли высокого уровня капитализации. Кроме того, эти рынки имеют более низкие по сравнению с другими европей­скими странами кредитные рейтинги.

Россия только осенью 1996 г. была включена МФК в список раз­вивающихся рынков. И сразу же продемонстрировала исключитель­но быстрый рост большинства параметров своего фондового рынка, выйдя на позиции лидирующей группы развивающихся рынков. По итогам 1996 г. российский фондовый рынок занял первое место по размеру прибыли из 30 стран с развивающейся или переходной эко­номикой. Доходность российского фондового рынка составила 155,9% годовых в долларовом эквиваленте. Мировой финансовый кризис 1997 г. не дал развить успех. Вместе с тем российский фон­довый рынок рассматривается многими специалистами как один из наиболее перспективных.

К четвертой группе развивающихся рынков относят рынки аф­риканских стран. Они представляют собой небольшие рынки с низ­ким уровнем капитализации и высокой нестабильностью. Исключе­ние составляет фондовый рынок ЮАР, капитализация которого со­поставима с капитализацией всех развивающихся рынков Европы.

Основными инвесторами в развивающиеся рынки являются специ­ализированные страновые фонды для инвестиций в ценные бумаги. На их долю приходится около 70% от общего объема инвестиций.

Заметными инвесторами на развивающихся рынках являются пенсионные фонды и страхование компании, а также международ­ные инвестиционные банки. На их долю приходится 15—20% ин­вестиций. Пенсионные фонды и страховые компании — наиболее крупные группы инвесторов на развитых рынках. Однако на них распространяются существенные законодательные ограничения по работе на развивающихся рынках.

Остальные части сегмента развивающихся рынков занимают. частные (семейные) фонды, хедж-фонды и некоторые другие.

Наиболее высоко котируемые на развивающихся рынках акции принадлежат компаниям, занятым добычей природных ресурсов, оперирующих в телекоммуникационных отраслях, а также производящие товары народного потребления, в частности медицинские препараты. На ряде развивающихся рынков высокий удельный вес имеют банковские акции.

Разразившийся в середине 1997 г. международный финансовый кризис наиболее серьезно затронул развивающиеся рынки, прежде всего их азиатский сегмент.

Бегство капитала с развивающихся рынков приобрело массовый характер. Однако низкая доходность ценных бумаг на большинстве развитых рынков все же вынуждает инвесторов вкладывать средства в самые рискованные инструменты развивающихся рынков. Для многих инвесторов развивающиеся рынки стали единственным ис­точником доходов, превышающим средний уровень.

 



Скачать
 



Яндекс.Метрика

Rambler's Top100