СОДЕРЖАНИЕ

Диспропорции в платежном балансе.

 Тремя основными разделами платежного баланса, как было отмечено ранее, являются следующие: текущие опе­рации, движение капитала и официальные резервы. Сум­ма балансов по текущим операциям и движению капитала дает баланс официальных резервов.

В связи с тем, что платежный баланс построен по прин­ципу двойного счета, он всегда находится в равновесии. Это не значит, что балансы текущих операций и движения капитала не могут сводиться с дефицитом.

Предположим, что баланс официальных резервов ра­вен нулю. Тогда можно выразить условие равновесия пла­тежного баланса: сумма баланса по текущим операциям и баланса движения капитала составляет нуль.

С определенной долей приближения можно считать, что сальдо платежного баланса достигает нуля в том случае, когда баланс текущих операций (прежде всего баланс по торговле товарами и услугами) равен балансу по движе­нию капитала (капитальным счетам).

В случае если положительное сальдо баланса по теку­щим операциям (счетам) превышает отрицательное саль­до баланса по капитальным счетам, то баланс сводится с положительным сальдо (положительный баланс); если си­туация обратная, то баланс имеет отрицательное сальдо.

Наличие положительного или отрицательного сальдо свидетельствует об определенных диспропорциях платеж­ного баланса. По каким причинам могут появиться эти диспропорции?

С известной долей условности их можно разбить на четыре группы: изменение цен; структурные диспропорции; изменение уровня дохода; автономные передвижения зна­чительных масс капитала.

Изменение цен, ценовые диспропорции большей частью связаны с ростом инфляционных издержек, повышением стоимости факторов производства (рабочей силы, капита­ла, земли).

Отказ предпринимателей повышать заработную плату бастующим рабочим, например, обосновывается неизбеж­ным увеличением стоимости рабочей силы, а соответствен­но и повышением цены отпускаемой продукции. Повыше­ние издержек и снижение конкурентоспособности могут быть также вызваны истощением дешевых природных ис­копаемых и переходом к добыче сырья на новых менее эф­фективных месторождениях. Платежный баланс здесь сводится с дефицитом, так как цены на экспортируемые товары оказываются более высокими по сравнению с ми­ровыми, и экспорт данного товара вынужденно сокраща­ется.

Подобные проблемы часто возникают в развивающих­ся странах, специализирующихся на поставке на внешний рынок одного-двух сырьевых товаров. Неожиданное сни­жение цен на экспортируемое сырье может катастрофичес­ки повлиять на активную часть платежного баланса, прак­тически полностью зависящую от продажи товара.

Такое положение наблюдалось в течение 60-х годов, когда цены на готовые промышленные изделия, продавав­шиеся на мировых рынках, росли быстрее цен на сырьевые товары, поступавшие из развивающихся стран. Общим результатом было ухудшение платежных балансов боль­шинства развивающихся стран. Случается и обратная си­туация. В начале 70-х годов балансы большинства разви­вающихся стран показали увеличение положительного сальдо в связи с повышением цен на сырье.

Нарушение равновесия, вызванное структурными дис­пропорциями в мировом производстве, может привести к снижению объема экспорта. Причина заключается в том, что структура промышленного производства оказывается несоответствующей потребностям мирового рынка. Это характерно для развивающихся стран, когда, например, конкуренция синтетических изделий заменяет производ­ство натурального сырья, обрекая производящие это сы­рье страны на снижение экспортных доходов.

Примером из опыта стран с развитой рыночной эко­номикой может стать сохранение малоперспективных производств в угледобывающей и металлургической отраслях промышленности. Ликвидация таких производств требу­ет крупномасштабных затрат. Так, в конце 80-х годов Ве­ликобритания имела избыточно высокий процент отста­лых предприятий в металлургической и угледобывающей промышленности. Для ликвидации диспропорций были разработаны долгосрочные инвестиционные программы, ориентированные скорее на кейнсианские, чем на монетаристские, методы регулирования.

Последствия структурного дисбаланса коснулись даже такой страны, как США. Если в середине 50-х годов пла­тежный баланс страны сводился с дефицитом, равным при­близительно 1 млрд. долл., то в 1958 г. этот дефицит уве­личился до 3 млрд. долл., и такой уровень сохранялся в течение нескольких лет.

Причиной, по мнению многих американских экономи­стов, послужили искусственно поддерживаемые высокие цены на сталь на внутреннем рынке США. В результате перерабатывающие отрасли переключились на импорт иностранной стали, а экспорт продукции американских металлообрабатывающих предприятий «топтался» на месте.

Распространенным нарушением равновесия внешних платежей является изменение уровня дохода, разно направленность национальных приоритетов отдельных стран, когда руководство страны пытается одновременно решить внутренние (занятость и рост цен) и внешние (равновесие баланса) проблемы.

На практике странам регулярно приходится решать одновременно если не взаимоисключающие, то по край­ней мере трудно совместимые задачи: увеличить занятость (для этого соответственно расширять производство) или урегулировать платежный баланс.

Традиционным способом увеличения занятости высту­пают понижение процентной ставки и увеличение финан­совых вливаний в экономику. В свою очередь увеличение финансовых вливаний означает рост расходов, увеличение импорта.

Понижение процентной ставки приводит к оттоку ка­питала из страны. Оба мероприятия будут действовать в направлении увеличения дефицита платежного баланса.

Платежный баланс в ряде случаев «приносится в жерт­ву» политике экономического роста и расширения занято­сти. Инфляционная программа, обеспечивающая рост производства и занятости, будет одновременно вести к увели­чению диспропорций платежного баланса страны.

Если в стране наблюдается плавающий валютный курс, это неизбежно приведет к снижению курса национальной валюты; при фиксированном курсе потребуется привлече­ние значительных внешних дополнительных финансовых средств.

Менее часто бывает ситуация, связанная с отрицатель­ным сальдо автономного передвижения капитала. Напри­мер, когда выплачиваются крупные военные репарации или производятся расходы на содержание военных баз за гра­ницей.

Выплаты послевоенных репараций непосредственно воздействовали на внешнеторговый баланс Германии пос­ле первой и второй мировых войн. В послевоенный пери­од, в годы «холодной войны», США тратили значитель­ные средства на содержание своих военных баз за границей. Во всех случаях финансовые переводы компенсировались положительным сальдо торгового баланса.

Россия, расположившая часть своих войск на террито­рии других государств СНГ, вынуждена оплачивать эти расходы за счет экспорта энергоносителей.

Практика показывает, что ошибочные оценки причин возникновения дефицита платежного баланса, а соответ­ственно и проведение мер по его стабилизации, могут не­гативно воздействовать на финансовую ситуацию в стра­не, вызвать торгово-политические трудности.

Подобная ситуация, например, сложилась в Англии в конце 60-х годов. Правительство и Банк Англии, считая платежный дисбаланс Великобритании временным, пыта­лись поддержать курс фунта стерлингов на уровне 2,8 долл. и для этой цели закупили значительное количество фун­тов у США и МВФ. За период с 1964 по 1967 г. Великобри­тания исчерпала все имеющиеся резервы и вынуждена была сдаться, девальвировав фунт стерлингов до уровня 2,4 долл. Правительство Великобритании, купив фунты стерлингов по высокому курсу в 2,8 долл., вынуждено было продавать их по низкой цене в 2,4 долл.

Если английское правительство потеряло на накапли­вании обесценивающихся запасов собственной валюты, то японское правительство тратило средства на те же цели, покупая обесценивавшиеся доллары. Японское правитель­ство пыталось стабилизировать низкий обменный курс иены, несмотря на тенденцию к его повышению в начале 70-х годов, так как это позволило бы сохранить конкурен­тоспособность японских экспортеров. Были скуплены мил­лиарды долларов. Однако вскоре правительство Японии вынуждено было признать необходимость повышения кур­са иены по отношению к доллару на 30%.

Общим в обоих случаях был ошибочный анализ при­чин дисбаланса, а соответственно и проведение временных финансовых мер с целью воздействия на тенденции долго­срочного порядка. Разница заключалась лишь в том, что в Великобритании была предпринята попытка компенсиро­вать отрицательное сальдо, а в Японии - сохранить актив платежного баланса.

Можно ли утверждать, что положительное сальдо пла­тежного баланса - это всегда хорошо, а отрицательное -плохо?

Традиционно все страны стремятся к обеспечению по­ложительного сальдо, отражающему меркантилистский подход к оценке положительного сальдо как средства на­копления ценностей и прежде всего золота.

По существу, положительное сальдо платежного ба­ланса означает поставку за национальные пределы боль­шего количества товара, чем получение, при этом взамен накапливаются денежные обязательства в иностранной валюте.

Здесь необходимо разумно определить объем иностран­ных обязательств, который потребуется стране для экст­ренной стабилизации ее положения при стихийных бедстви­ях, временных неурожаях, спадах производства и т. д. Та­кую ситуацию можно сравнить с ситуацией, когда студент, получающий небольшую стипендию в несколько тысяч рублей, недоедает, да еще половину своих средств отдает в страховое общество для получения в экстренной ситуации миллионной страховой премии.

Подобные явления становятся особенно нежелательны­ми, когда накапливаемая в ближнем зарубежье валюта, например российский рубль, обесценивается в связи с ин­фляционной политикой правительства. Россия постоянно кредитует своих соседей, получая взамен обесценивающи­еся финансовые обязательства. Зачем же эти обязательства нужны стране? Так, в начальный период существования СНГ Россия поставляла энергоносители, оплачиваемые в рублях, а сальдо зачислялось в счет долга с будущим пога­шением. Однако политика постоянного «накачивания» денежного оборота эмиссионными рублями приводила к обесцениванию накапливаемых страной финансовых средств.

Нежелательность сохранения в течение длительного времени излишков в иностранной валюте (даже в такой относительно стабильной, как доллары) побудила ряд стран перейти к программе расходования избытка накоп­ленных денежных средств.

Негативная реакция на избыточное накапливание ино­странных резервов была характерна для Японии в начале 70-х годов. Столкнувшись с резким увеличением своих ва­лютных резервов, японское правительство пошло по пути стимулирования приобретения японцами иностранной соб­ственности (включая значительное количество отелей в курортных местах на побережье Тихого океана), развития заграничного туризма и т. д. ФРГ, оказавшаяся примерно в тот же период в аналогичной ситуации, пошла на реваль­вацию марки с целью корректировки платежного баланса страны.

Отрицательное сальдо (дефицит) платежного баланса уже по своему определению воспринимается негативно. Непосредственным следствием положения, когда страна «живет в кредит», становятся такие явления, как общая задолженность, отсутствие требуемого страховочного за­паса иностранной валюты, падение курса национальной валюты, общее снижение жизненного уровня.

В большинстве случаев дефицит означает, что страна ввозит большее количество товаров и услуг, чем вывозит, расплачиваясь за это финансовыми обязательствами, по­добно нерадивому хозяину, живущему в долг.

Как правило, национальные правительства, обнаружив дефицит, стремятся быстро ликвидировать его, используя все имеющиеся средства. В этом отношении перспектив­ными представляются попытки России избавиться от де­фицита за счет привлечения массированных кредитов, в частности, из Международного валютного фонда.

Действительность показывает, что многие государства оказываются в состоянии активно развиваться, имея по­стоянный дефицит платежного баланса. Например, Шве­ция еще в конце девятнадцатого столетия «столкнулась» с дефицитом торгового баланса, компенсируя его за счет привлечения иностранных инвестиций. Этот иностранный капитал был использован для строительства железных до­рог и решения жилищных проблем.

Аналогичная программа использовалась Аргентиной и Канадой в конце девятнадцатого и начале двадцатого столетия. Сейчас подобную политику проводит большин­ство развивающихся стран. Суть ее состоит в том, что ком­пенсация торгового дефицита за счет привлечения долго­срочного капитала позволяет стране с ограниченными ре­сурсами решить проблему внутренних накоплений.

В последнее время регулирование платежных балансов утратило значение первоочередной задачи западных пра­вительств. Этому способствовал ряд обстоятельств.

Во-первых, введение плавающих валютных курсов обеспечило «сглаживание» возникающих диспропорций в международных платежах. В условиях высоко интернаци­онализированной экономики руководители всех стран предпочитают владеть крупными суммами во всех ведущих валютах. Постепенно уходит в прошлое представление о том, что доллар является предпочтительной валютой по сравнению с другими платежными средствами.

Во-вторых, не менее значительное влияние оказало рас­пространение монетаристской концепции платежного ба­ланса, согласно которой государство может сознательно увеличивать краткосрочные обязательства с целью их даль­нейшего использования в качестве денежных активов. Так увеличение официальных активов в виде требований США (банковские депозиты в Нью-Йорке и т. д.) - в значитель­ной мере результат стремления иностранных правительств увеличить свои активы в долларах. Одной из причин ста­ло увеличение контрактных цен на нефть, рассчитываемых в долларах. Аналогичной по воздействию причиной мог­ло быть «открытие» в 1992 -1993 гг. денежного рынка стран СНГ в том числе и России, где в торговом обороте широ­ко использовались американские доллары.

Скачать